Význam zprávy o slabé zaměstnanosti
Je to (pravděpodobně) nejistota ohledně cel, hloupost
PAUL KRUGMAN
paulkrugman.substack.com/p/the…
Na nedělním úvodníku o clech pracuji v plném rozsahu, ale šokující zpráva o pracovních místech z dnešního rána vyžaduje komentář.
Je velmi pravděpodobné, že to, co vidíme, je důsledek Trumpových cel - přesněji nejistoty, kterou jeho nevyzpytatelná celní politika vyvolala.
navzdory mýtu cla nemusí nutně způsobovat vysokou nezaměstnanost. činí ekonomiku méně efektivní a chudší, ale nemusí nutně snižovat celkový počet pracovních míst. například británie v 50. letech měla vysoká cla a kontroly dovozu, ale také plnou zaměstnanost. tvrzení, že smoot-hawley způsobil velkou depresi, je mýtus, který částečně podpořili antikeynesiánci, kteří nechtěli připustit, že problémem byla nedostatečná poptávka a odpovědí fiskální stimuly.
Trump však přinesl do této směsi něco zvláštního: Nejen vysoká cla, ale i nepředvídatelná cla. Od 2. dubna nikdo (pravděpodobně včetně Trumpa) netušil, jaké budou celní sazby v příštích několika měsících, natož v dlouhodobém horizontu.
Jak mnozí z nás upozorňovali, tato nejistota byla velkou brzdou podnikatelských investic. Postavíte-li továrnu na základě předpokladu, že se cla vrátí na normálnější úroveň, riskujete, že vaše investice zůstane v nedohlednu, pokud zde zůstanou 20-25% cla. Postavte továrnu založenou na předpokladu, že vysoká cla jsou novým normálem, a budete mít uvízlou investici, pokud se Trump zbaběle stáhne.
Mnozí z nás tak předpovídali zpomalení ekonomiky způsobené nikoli výší cel, ale nejistotou. Přesto se předpovídané zpomalení, ačkoli bylo patrné v "měkkých" datech, jako jsou průzkumy, stále neprojevovalo v tvrdých datech, takže tyto předpovědi vypadaly úplně špatně.
Tvrdá data však nejsou tak tvrdá, jak bychom si přáli. Zejména údaje o mzdách se hodně opírají o předpoklady a interpolace a jsou často revidovány.
A revidovaná čísla nyní ukazují přesně takové zpomalení vyvolané nejistotou, jaké jsem já i mnozí další předpovídali.
Tato čísla neukazují dlouhodobé škody způsobené Trumpovými cly, které jsou ve skutečnosti úplně jiným příběhem. Ve skutečnosti se krátkodobá situace v oblasti zaměstnanosti může zlepšit, když je nyní jasné, že nedojde k žádným skutečným obchodním dohodám, ale jen k obnovení Smoot-Hawleyho dohody, kam až oko dohlédne.
Jedno je jasné: dříve uváděná dobrá čísla byla důkazem Trumpovy geniality. Nyní, když byla revidována pryč, jsou špatná čísla jednoznačně vinou Bidena, možná Jeroma Powella nebo Baracka Obamy.
tl;dr
in reply to Ferda • • •