Zajímavá úvaha, zdrojové 🧵mastodon.social/@mhoye/1149199… (EN) přeloženo do CZ:

Myslím, že hlavní myšlenka spočívá v tom, že ocenění technologických akcií závisí výhradně na potenciálu budoucího růstu a každá technologická společnost bez tohoto růstu na obzoru je jen obyčejným starým poskytovatelem služeb, kde výnosy jsou přírůstkové a programátoři jsou nákladovým střediskem. Nyní, když se odvětví v podstatě zploštilo a technologické vrstvy se normalizovaly, je celý tlak na umělou inteligenci snahou z posledních sil uniknout tomu, aby byly oceňovány jako normální společnosti, a ne jako kouzelní poníci, což ale znamená propad cen akcií.

Prakticky vzato má politika návratů do kanceláří stejnou podobu: každý, jehož správní rada nemá velké investice v komerčních nemovitostech, přišel na to, že to nemá smysl, ale mnoho velkých společností je nyní nuceno upřednostňovat kvazifiktivní hodnotu pro akcionáře - kterou známý komunistický hipík Jack Welch označil za "nejhloupější nápad na světě" - před jakýmikoliv reálnými výsledky nebo tržní realitou, a to ne proto, že by nevěděly, co se děje, ale protože to nemohou říct nahlas.

Důkazem toho je, že mnoho velkých technologických společností platí za svá nová datová centra propouštěním. Takže to všechno je naprosto neudržitelné, protože společnosti raději propouštějí své zaměstnance, než aby reinvestovaly vydělané zisky. Reinvestování zisků - něco, co by dobře řízené společnosti mohly rozumně udělat, kdyby věřily, že zde existuje skutečná cesta budoucího růstu! - snižuje zisk akcionářů v tomto čtvrtletí, zatímco propouštění nikoli.

Mohlo by se zdát, že v rozumném světě by snižování počtu zaměstnanců kvůli placení rychle se znehodnocujícího a rychle se prodávajícího hardwaru bylo pro investory čitelným signálem, že se na vrcholu společnosti něco strašně pokazilo, ale tento signál by měl smysl pouze tehdy, kdyby to, co tyto společnosti vyrábějí, mělo pro investory skutečný význam. To, na čem skutečně záleží, je "trh" jako výkonnostní cvičení pro hlavní akcionáře, nikoli signál, že někdo vyrábí užitečné zboží nebo služby, které někdo chce. Tato myšlenka je nyní jen zdvořilostní fikcí.

@Ferda 😻

mhoye

2025-07-26 14:21:28

I think the core insight is that tech stock valuations depend entirely on future growth potential and any tech company without that growth on the horizon is just a regular old service provider where returns are incremental and programmers are a cost center. Now that the industry has basically flatlined and technology stratas have normalized the whole AI push is a last-trench effort to escape being priced like normal companies instead of magic ponies, which means stock price collapse.